Após os meses mais desafiadores para a classe dos fundos de investimentos nas cadeias agroindustriais (Fiagros), alguns ativos já conseguiram acumular retornos significativos em suas cotas, quando ajustados pelos dividendos.
Um levantamento feito pela Quantum mostrou que o Fiagro Inter Amerra (IAAG11) teve o melhor desempenho do ano até 20 de agosto. O retorno do fundo chegou a 37,44% quando considerado o valor da sua cota e os pagamentos de dividendos.
A performance destoa dos pares, considerando que o segundo e terceiro colocados apenas somados chegam perto do número do IAAG11.
O segundo lugar é do Sparta Fiagro (CRAA11), com um retorno de 16,89%, e o terceiro ficou com o Fiagro NEXG (NEXG11), que teve um desempenho de 16,12% considerando a valorização de suas cotas e dividendos.
Na sequência desses fundos, os demais Fiagros do levantamento apresentam retornos inferiores a dois dígitos, com metade do top 10 na faixa dos 3% e 2%.
Veja o top 10 Fiagros com melhores retornos no ano:
| Fiagro | Retorno* | DY (12 meses) |
| Inter Amerra (IAAG11) | 37,44% | 10,27% |
| Sparta Fiagro (CRAA11) | 16,89% | 14,08% |
| Nex Crédito Agro (NEXG11) | 16,12% | ** |
| Suno Fiagro (SNAG11) | 9,29% | 13,47% |
| Kinea Crédito Agro (KNCA11) | 6,08% | 12,62% |
| Valora CRA Fiagro (VGIA11) | 3,51% | 15,80% |
| Greenwich Agro (GRWA11) | 3,26% | 14,85% |
| Devant Fiagro (DCRA11) | 2,63% | 15,61% |
| 051 Agro Fazendas (FZDB11) | 2,27% | 3,56% |
| Ecoagro I Fiagro (EGAF11) | 2,13% | 15,92% |
**Sem dados suficientes para 12 meses; negociações começaram em 01/09/2023
Fonte: Quantum Finance.
Peso da cota
O maior detrator do desempenho dos Fiagros é a desvalorização de suas cotas, já que o pagamento de dividendos se manteve em níveis atrativos mesmo com a crise de crédito no começo de 2024.
Atualmente a maioria dos fundos está negociando abaixo de seu valor patrimonial (espécie de valor justo da carteira), enquanto a média anualizada de proventos está em 14% — acima do patamar de fundos imobiliários de fundos de infraestrutura.
De acordo com a Guide, apenas o IAAG11 e o CRAA11 têm um múltiplo superior a 1 vez (1x) quando verificado o Preço sobre Valor Patrimonial (P/VP).
Fernando Siqueira, analista da Guide, vê um ponto positivo nessa relação. Segundo ele, com os fundos negociando abaixo do valor patrimonial, a rentabilidade projetada com o investimento pode superar a rentabilidade média anualizada dos dividendos.
O levantamento da Quantum mostra que a rentabilidade em 12 meses dos dividendos do Inter Amerra gira em torno de 10,3%, enquanto o Greenwich Agro Fiagro (GRWA11), que registrou um retorno de 3,26% no ano, tem um dividend yield 12 meses de 14,85%.
Siqueira acredita que os próximos meses serão positivos para o setor, com uma possível recuperação no valor das cotas. Os gatilhos seriam a depreciação do real, que melhora o preço de venda dos produtos para os exportadores, e o possível aumento de juros, que aumenta a projeção de retorno dos títulos de crédito para os investidores.
